L’agence de notation, Fitch Ratings vient de réviser les perspectives de la notation de défaut des émetteurs en devises étrangères (IDR) à long terme du Gabon. Au terme de cet exercice, la note du pays passe de stable à positive, le tout assorti d’une confirmation à ‘’B-‘’.
Selon Fitch Ratings, la révision des perspectives sur les IDR du Gabon reflète les principaux facteurs de notation suivants et leurs poids relatifs. Trois principaux facteurs sont à la base de cette évolution.
Le premier atout à l‘origine de cette notation concerne la hausse des prix du pétrole qui stimule l’amélioration des perspectives. Ainsi, la révision des perspectives reflète l’amélioration de la trajectoire budgétaire du pays, compte tenu de la hausse des recettes pétrolières et de la modération continue des dépenses courantes, ancrées par un programme du Fonds monétaire international (FMI).
« Nous prévoyons que la hausse des prix du pétrole, le contrôle des dépenses et une meilleure mobilisation des recettes non pétrolières amélioreront les paramètres budgétaires du Gabon et que la dette/PIB restera sur une trajectoire descendante. La faiblesse de la gestion des finances publiques (GFP) et la dépendance aux revenus pétroliers pèsent sur la note « B- » du Gabon », indique l’agence de notation.
L’amélioration des perspectives budgétaires constitue également un élément majeur de cette notation. Sur ce champ, les subventions alimentaires et énergétiques augmenteront en 2022 en raison de la hausse de l’inflation (3,0 % au 1S22 contre 1,1 % en 2022).
Cependant, souligne l’agence de notation, l’augmentation des recettes pétrolières compensera les subventions supplémentaires. Nous prévoyons des excédents budgétaires de 0,9 % et 1,8 % du PIB en 2022 et 2023 (contre un déficit de 1,6 % en 2021).
« Nous supposons que les prix du pétrole Brent sont de 105 USD/b en 2022 et de 85 USD/b en 2023. En 2024, nous prévoyons une baisse de l’excédent budgétaire à 1,1 % du PIB (au-dessus de la prévision médiane « B » de -3,2 %), car la baisse du pétrole la production et les prix (supposés en moyenne à 65 USD/b) entraîneront une baisse des recettes pétrolières », fait savoir Fitch Ratings.
Avant d’indiquer que les recettes non pétrolières continueront d’augmenter, soutenues par l’accélération de l’activité non pétrolière, les mesures administratives et la réduction progressive des exonérations fiscales, ancrées par le programme du FMI. L’amélioration de la structure budgétaire rendra le pays plus résistant aux baisses des prix du pétrole estime l’agence de notation financière internationale.
Cependant, les incertitudes liées à l’environnement international défavorable et à l’évolution des prix des matières premières constituent des risques à la baisse pour les finances publiques, car elles pourraient entraîner une baisse des recettes non pétrolières, en raison d’un ralentissement de l’activité, et une augmentation des subventions.
Sur la situation de la dette publique, Fitch Ratings estime qu’elle diminuera. D’ailleurs, elle indique qu’elle a diminué en 2021 à 67 % du PIB contre 76,2 % en 2020, en raison de la hausse du PIB nominal. « Nous prévoyons que cette tendance se poursuivra et que la dette par rapport au PIB chutera à 53,6 % d’ici 2024 (en dessous de la prévision médiane « B » de 60,2 %), en raison des excédents budgétaires, des remboursements d’arriérés et de la croissance du PIB nominal. Les autorités prévoient d’utiliser 120 milliards de FCFA (0,9 % du PIB) des allocations de droits de tirage spéciaux pour accélérer le remboursement de la dette intérieure et améliorer le profil de la dette », indique-t-elle.
Dans son rapport, Fitch Ratings ne manque pas d’alerter sur la Gestion des finances publiques (GFP). Selon l’agence, elle demeure une faiblesse de la notation, comme en témoigne en 2021 l’accumulation d’arriérés et les retards de décaissement des financements budgétisés du FMI et de la Banque africaine de développement (BAD).
Bien que les arriérés extérieurs aient été apurés à fin juin 2022, poursuit l’agence, un plan d’apurement des 321,5 milliards de FCFA d’arriérés intérieurs audités a été adopté. « De plus, en 2022, le Gabon pourrait ne pas obtenir les financements budgétés (environ 0,7 % du PIB). Car les négociations avec la BAD sont en cours et le décaissement du FMI dépend de l’achèvement de la troisième revue », renseigne Fitch Ratings.
En matière de structure budgétaire, l’agence reconnait l’activité non pétrolière continuera de soutenir la croissance. Cependant, en raison des exonérations fiscales, les bonnes performances des secteurs non pétroliers se traduiront avec retard par des recettes fiscales.
En outre, les recettes pétrolières continueront d’être un moteur majeur de la performance budgétaire du Gabon, représentant 36,6 % des recettes budgétaires totales en 2017-2021. Ils augmenteront temporairement à 39,3 % en 2022-24, en raison de la hausse des prix du pétrole et d’un rebond de la production en 2022 et 2023.
En matière de gestion des finances publiques, malgré quelques améliorations, des risques subsistent. Dans ce cadre, les excédents budgétaires attendus en 2022-24 réduiront les besoins de financement, de 9,5% du PIB en 2021 à 4,3% en moyenne en 2023-24. « Nous prévoyons que les besoins de financement du Gabon seront couverts à moyen terme. Le gouvernement pourrait s’appuyer sur le marché régional pour combler l’éventuel déficit de financement extérieur. En 2022, malgré le resserrement de la politique monétaire, les autorités s’attendent à recevoir un financement du marché régional de 410 milliards de FCFA (3% du PIB). 222 milliards de FCFA (1,6% du PIB) avaient été collectés à fin juin 2022. Les retards de décaissement des prêts officiels pourraient également être compensés par un tirage sur les dépôts et le recours à l’allocation de DTS. Cependant, les coussins de liquidité restent faibles et la capacité du Gabon à constituer des coussins pourrait être limitée par la modération des prix du pétrole ».
S’agissant du compte courant, Fitch indique que la hausse des prix des principales exportations, notamment le pétrole, le manganèse et le bois, améliorera les termes de l’échange du pays, stimulera les exportations et l’activité économique, tout en compensant l’augmentation de la facture des importations.
« Le Gabon enregistrera un excédent courant en 2022, égal à 2,7% du PIB grâce à des exportations dynamiques. Bien que les exportations non pétrolières resteront robustes, les recettes pétrolières diminueront en 2023 et 2024 et nous prévoyons un déficit du compte courant de 1,1 % du PIB et 1,9 %, respectivement », conclut-il.
